lanacion.cl: El rearme de las AFP
Doce fueron las empresas que inauguraron el sistema de pensiones chileno en 1981. A mediados de los noventa, 23 firmas se disputaban el mercado. Hoy, después de varias ventas y fusiones, apenas quedan cinco administradoras: Provida, Habitat, Capital, Cuprum y Planvital. No les ha ido mal.
Por el contrario, la evidencia demuestra que han conseguido rentabilidades patrimoniales superiores a las del sistema financiero (ver gráfico).
Las AFP siempre se han preocupado de cuidar la salud del negocio. Cada vez que se ha propuesto aumentar la competencia a través del ingreso de nuevos actores, las compañías del sector se han opuesto tenazmente.
Lo hicieron durante la discusión de la Reforma Previsional, cuando se planteó la posibilidad de que los bancos administraran pensiones y también cuando se intentó crear una AFP estatal.
Hoy la historia se repite. En las próximas semanas el gobierno iniciará la licitación de la cartera de nuevos afiliados, que busca la participación de nuevos actores en la industria.
Sin embargo, Habitat, la segunda AFP con más afiliados, recurrió a la justicia para evitar que la iniciativa prospere tal como planea el Ejecutivo.
“Cada vez que se quieren introducir cambios, hay grupos con bastante poder económico a los que no les convienen esos cambios y hacen lo posible por oponerse”, grafica el economista de la Universidad de Yale Eduardo Engel.
EL MEJOR POSTOR
Cuando se discutió la reforma al sistema de pensiones, en el marco de la Comisión Marcel, se partió sobre un diagnóstico al que nadie pudo hacer reparos: la competencia es escasa en la industria previsional chilena.
En ese debate se pusieron varias propuestas sobre la mesa. Algunas se quedaron en el camino, como la idea que los bancos entraran al negocio y que el Estado tuviera su propia administradora.
Otras tuvieron un camino más expedito y ya están implementadas, como la simplificación de la estructura de comisiones y el traspaso a las aseguradoras de la administración del seguro de invalidez y sobrevivencia.
Pese a la oposición de la industria, una de las propuestas más potentes logró salir adelante y se echará a andar en las próximas semanas.
“Fue una de las ideas más innovadoras que hizo el consejo y el tema más resistido por las AFP existentes”, cuenta desde Washington el ex director de Presupuestos Mario Marcel, quien presidió la comisión que propuso los cambios al sistema. Esa propuesta es la licitación de cartera y hoy tiene a la defensiva a las AFP.
Con este proceso, la administración de las cuentas de las personas que se afilien por primera vez al sistema será adjudicada a la AFP que ofrezca cobrar la comisión más baja.
La licitación se realizará cada dos años, por lo que, según los cálculos de la Superintendencia de Pensiones, la administradora que gane el primero de los concursos contará en promedio con 600 mil afiliados de forma automática, sin grandes campañas de marketing ni nada parecido.
Entre los requisitos, las AFP deben ofrecer una comisión por depósito de cotizaciones periódicas inferior a la más baja al momento de la licitación.
Con esa premisa, las firmas que decidan participar en el proceso deberán ofrecer un precio menor al 1,36% de la renta imponible que hoy está cobrando Habitat, la más barata del mercado.
BARRERAS DE ENTRADA
Si el proceso tiene éxito, el próximo año debería comenzar a operar una sexta administradora en el mercado. Sería la primera AFP nueva en casi quince años.
Las últimas entraron en 1994, cuando la industria comenzaba una fase de fuerte competencia y en la que los “regalos” para cambiarse de administradora estaban a la orden del día. Ese fue el período más competitivo en la industria. La situación hoy es distinta.
“Existen ciertas barreras que impiden que este mercado fuese todo lo competitivo que uno quisiese. La historia nos muestra que cuando viene un potencial entrante, las firmas consolidadas que existen compiten a través de los agentes de venta. Por eso, para que una empresa nueva logre tener una cantidad de clientes suficientes para ser eficiente, debe tener un número enorme de vendedores. No es fácil para los nuevos entrar y equilibrarse”, afirma la superintendente de Pensiones, Solange Bernstein.
Según Marcel, una AFP que quisiera entrar a competir con las demás, sin esta licitación, tendría que iniciar una guerra comercial para quitarles afiliados.
Imagen“Eso implica un gran gasto. El componente de comercialización es uno de los costos más importantes de la AFP y tendría que juntar una masa de más de un millón de afiliados para que fuera efectivamente rentable”, explica el economista.
Bernstein explica que las bases de la licitación están en proceso administrativo y la idea es que se publiquen en las próximas semanas.
El gobierno pretende adjudicar la primera de las carteras en esta administración, lo que explica que el cronograma contemple la adjudicación en los primeros meses de 2010. Así, los primeros en afiliarse a esta nueva AFP lo harían seis meses después de esa decisión.
HABITAT ARREMETE
Como cada vez que se ve amenazado el negocio de los grandes grupos económicos, este proceso no ha estado exento de dificultades. Desde el primer momento, a las compañías del sector no les gustó la idea y así lo hicieron saber.
“A las AFP existentes esto nunca les ha gustado. Cuando se planteó en la comisión, siempre pusieron objeciones de todo tipo. Llevan dos años tratando de bloquearlo y descalificarlo”, cuenta Marcel.
La primera en lanzar su artillería fue Habitat. La administradora, cuya propiedad está en manos de la Cámara Chilena de la Construcción y Citibank, presentó el 28 de agosto un recurso de protección que cuestiona una de las obligaciones más relevantes de este proceso.
La norma establece que si una AFP existente se adjudica la licitación, debe aplicar a todos sus afiliados la comisión con la que ganó.
Se precisa además que esta obligación se extiende a todas las administradoras en las que “alguno de sus accionistas mayoritarios, su controlador o miembro de su controlador tienen igual calidad en la sociedad creada para estos efectos, o bien cuando esta sociedad es coligada o filial del controlador, miembro de éste o cualquiera de los accionistas minoritarios de la administradora”.
Engel explica que esta aclaración es fundamental “para evitar que las AFP den la vuelta al proceso y creen otra administradora, pero con los mismos dueños y así cobrar caro en la que ya tienen y barato en esta licitación”, aclara.
Imagen¿Qué hay entonces detrás de la arremetida de Habitat? En la industria se comenta que si el grupo Luksic se interesara en volver al negocio y ganara la licitación, Habitat estaría obligada a igualar sus comisiones, ya que el Citibank está asociado con los dueños del Banco de Chile en LQIF, sociedad en la que es dueño del 32,9% y a través de la cual los Luksic querrían ingresar a la industria.
La Corte de Apelaciones rechazó el recurso y ahora la AFP, presidida por el ex presidente de la CPC, José Antonio Guzmán, apeló a ese fallo en la Corte Suprema. Consultada sobre si esta acción judicial podría retrasar el cronograma de la licitación, Bernstein asegura que “van en forma paralela y estamos dentro de los plazos. En todo caso, la superintendencia está segura de que ha actuado conforme a la ley”.
A juicio de Engel, “es importante que ese recurso no sea acogido, para efecto de introducir más competencia. Porque si las AFP que ya existen ganan esta licitación, se pierde la idea de introducir más competencia y reducir las comisiones”.
LOS OTROS
¿Cuántos actores están interesados en entrar? “Hemos recibido bastantes preguntas, así que vemos en el ambiente que hay interés, pero no puedo dar más información”, precisa Bernstein.
En la industria cuentan que varias aseguradoras estarían interesadas en participar en la licitación, al igual que la AFP Planvital, que tiene 397.510 afiliados, el menor número de las cinco administradoras.
“Es la única alternativa que tiene esa AFP para seguir subsistiendo, porque el nivel de concentración que hoy tiene el mercado es tan alto que para ella es imposible poder quitarles afiliados y competir con las otras si no es con un mecanismo como éste”, confidencian.
Otro de los interesados sería Modelo, la AFP que inscribió hace algunos años Andrés Navarro, controlador de Sonda. Nunca ha operado y esta sería su gran oportunidad para debutar.
“Esa AFP está estructurada sobre la base de accionistas que tienen bastante expertise en el ámbito informático y este nuevo actor debiera ser lo más virtual posible, de forma que los costos operacionales se redujesen a su mínima expresión. Si no fuese así, la licitación tendrá pocos candidatos, porque no hay mucha flexibilidad para disminuir los costos que conlleva administrar una empresa de este tipo”, plantea el ex superintendente de AFP, Julio Bustamante.
Por el contrario, Engel asegura que este concurso se vislumbra exitoso: “La mejor señal de que esta licitación es suficientemente atractiva es que las AFP más grandes han insistido en contra de esto. Lo más probable es que sí estén viendo costos y que teman el ingreso de nuevos actores y que se reduzcan sus rentas”.
Comisiones bajarían hasta 40%
Constituyen el principal ingreso de las AFP y están en la mira del gobierno. El diagnóstico con que se elaboraron los cambios al sistema no tiene dos lecturas: no existe competencia entre las empresas del sector por ofrecer precios más baratos.
“La gente, al momento de decidir, mira otras cosas y la publicidad se orienta a otras dimensiones y realmente no hay mucha competencia por el lado de los precios”, explica Marcel.
En efecto, los afiliados a las AFP son insensibles al precio. Son pocas las personas que saben exactamente la comisión que les cobran. Muchos desconocen, por ejemplo, que Planvital es la más cara y Habitat, la más barata (ver cuadro).
Sin embargo, la apuesta es que la publicidad que reciba esta licitación será fundamental para sensibilizar a los usuarios del sistema.
“Será un proceso que tendrá una gran cobertura periodística. La gente se enterará cuál es la alternativa más barata y puede que hasta se cambie a la nueva AFP. Esto forzará a las otras empresas existentes a reducir sus comisiones para evitar que la gente se cambie. Pero esas comisiones más bajas se verán en algunos años”, asegura Engel, quien agrega que, si la industria fuera realmente competitiva, las comisiones serían fácilmente “un 30% ó 40% más baratas”.
